知识产权证券融资：开启企业创新资本

随着全球知识产权经济的快速发展，知识产权作为一种无形资产，在企业融资中的重要性日益凸显。特别是在科技成果转化、创新驱动发展战略的大背景下，知识产权证券融资作为一种新型融资方式，为企业的创新发展提供了新的资金来源和资本运作路径。从知识产权证券融资的概念出发，详细阐述其现状、模式、挑战与未来发展方向。

知识产权证券融资？

知识产权证券融资：开启企业创新资本 图1

知识产权证券融资是指企业将其拥有的专利权、商标权、著作权等知识产权作为基础资产，通过结构化设计并发行 securities（如知识产权 ABS 或 REITs），从而获得资金的一种融资方式。这种融资方式将企业的无形资产转化为可交易的金融产品，为企业提供了多样化的融资渠道。

与传统的银行贷款或风险投资不同，知识产权证券融资的特点在于其以“知产”换资本的模式，不仅降低了企业对传统抵押品的依赖，还能够通过市场化的定价机制，充分挖掘知识产权的潜在价值。这种方式特别适合于科技型中小企业，因为它们往往缺乏足够的固定资产，但拥有大量高价值的无形资产。

知识产权证券融资的发展现状

（1）发展背景与驱动因素

在全球范围内，知识产权证券融资的概念最早起源于美国。20世纪90年代，随着互联网经济的兴起，知识产权的重要性日益凸显，企业开始尝试通过证券化的方式将知识产权的价值变现。进入21世纪后，信息技术、生物技术等领域的快速发展，进一步推动了知识产权证券化的实践。

中国也逐步开始了知识产权证券融资的探索与实践。在政策层面，《“十四五”国家知识产权保护和运用规划》明确提出要推进知识产权融资多元化发展，支持符合条件的企业通过资本市场进行知识产权证券化融资；市场层面，随着科创板、创业板等多层次资本市场的建立和完善，企业通过知识产权证券融资的空间进一步打开。

（2）市场规模与发展现状

根据相关统计数据显示，截至2023年，全球知识产权证券化的市场规模已超过50亿美元。美国市场占据主导地位，欧洲和亚洲的市场规模也在快速。在中国，知识产权证券化融资还处于起步阶段，但已显现出强劲的发展势头。

以中国为例，近年来已成功发行了多单知识产权 ABS 产品：

- 2019年，深圳某科技公司完成了国内首单基于专利权的ABS发行；

- 2020年，上海某生物医药企业通过商标权 ABS 融资超过1亿元；

- 2023年，北京一家人工智能公司成功发行了基于软件著作权的ABN产品。

这些案例不仅验证了知识产权证券融资的可行性，也为后续发展提供了宝贵经验。

（3）主要融资模式

目前，知识产权证券融资主要包括以下几种模式：

- 知识产权 ABS（Asset Backed Securities）：以企业持有的专利、商标等知识产权作为基础资产发行ABS。这种模式通常需要将知识产权未来产生的现金流打包，并通过结构化设计降低风险。

- 知识产权收益权转让：企业将其知识产权未来的收益权打包出售给第三方投资者，类似于应收账款的证券化。

- 知识产权信托计划（REITs）：通过设立信托计划，将多笔知识产权资产池进行管理并定期向受益人分配收益。这种方式特别适合于拥有多个高价值知识产权的企业。

这些模式各有特点和适用场景：

- ABS 模式最为成熟，但对企业的知识产权质量和运营能力要求较高；

- 收益权转让模式较为灵活，但投资者的风险相对较大；

- 信托计划则具有一定的风险分散功能，但设立门槛较高。

（4）政策支持与挑战

在政策层面，中国政府正逐步完善知识产权证券融资的相关制度框架：

- 《关于加快构建全国技术交易网络的意见》：明确提出要发展知识产权金融，鼓励企业利用知识产权质押融资和证券化；

- 《专利法》修订：增加了对专利权质押融资等业务的支持条款；

- 各地方政府也纷纷出台配套政策，设立专项基金，给予贴息或奖励。

知识产权证券融资在中国的发展仍面临诸多挑战：

- 知识产权评估体系不完善，导致定价困难；

- 缺乏专业的服务机构和人才支持；

- 投资者接受度有待提高。

知识产权证券融资的创新与实践

（1）技术创新在知识产权证券中的应用

随着区块链等新兴技术的发展，其在知识产权证券融资领域的应用也逐渐展开。

- 区块链可以实现知识产权的确权和流转记录，确保信息不可篡改；

- 智能合约能够自动执行 royalty（使用费支付），降低管理成本。

这些技术创新不仅提高了知识产权证券的效率和安全性，也为投资者提供了更多可能性。

（2）风险投资与退出机制

在项目融资中，知识产权证券融资特别强调 exit strategies，即如何将未来的知识产权收益转化为可预期的现金流量。对于 VC 和 PE 投资者而言，这不仅是保障投资回报的重要环节，也是判断企业价值的关键因素。

目前常见的退出路径包括：

- 知识产权被后续产品采用并带来持续 royalties；

- 被收购或整合到更大企业中；

- 在公开市场上实现证券化退出。

（3）多层次资本市场的作用

在当前中国，知识产权证券融资的发展离不开多层次资本市场的支持。无论是主板、创业板，还是新三板和区域股权市场，都为企业提供了多样化的融资渠道和退出路径。

- 主板和创业板主要服务于高成长科技企业；

- 科创板专注于硬科技领域，特别重视知识产权的保护和运用；

- 区域性股权市场则是中小企业进行场外交易的重要平台。

与建议

（1）继续完善政策体系

政府需要进一步完善知识产权证券化的法律框架和技术标准。特别是在知识产权评估、质押融资等方面制定统一的国家标准，提升市场化运作效率。

（2）推动技术创新与应用

加大对区块链等新兴技术在知识产权金融领域的研发投入，鼓励相关技术创新和场景应用，打造更加高效、安全的知识产权金融服务体系。

（3）加强市场教育与推广

通过举办论坛、培训会等形式，向企业和社会公众普及知识产权证券化的知识和优势，提升社会各界的认知度和接受度。

知识产权证券融资：开启企业创新资本 图2

知识产权证券融资作为一项创新性的融资方式，在推动科技成果转化、支持中小企业发展方面具有重要作用。尽管目前在中国还处于起步阶段，但随着政策支持力度加大和市场环境的完善，其未来发展潜力巨大。对于项目融资从业者而言，掌握和运用这一工具将有助于更好地服务企业客户，促进产业升级与创新发展。

我们需要继续探索和完善知识产权证券化的路径与模式，充分发挥知识产权作为创新资本的作用，为我国经济高质量发展注入新的活力。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）