城投企业转型政策文件解读|项目融资模式创新|地方政府化债路径

随着国家对地方政府债务问题的持续关注以及金融监管政策的收紧，城投企业的市场化转型成为行业焦点。本文基于提供的文章资料，系统解读“城投企业转型政策文件”的核心内容，结合项目融资领域的专业视角，探讨转型过程中面临的挑战与机遇，并提出可行的实践路径。

“城投企业转型政策文件”的内涵与背景

“城投企业转型政策文件”是指近年来国家相关监管部门出台的一系列规范性文件，旨在推动地方政府融资平台（即城投企业）从传统的政府融资功能向市场化、多元化方向转型。这些政策文件的密集出台，标志着我国在防范系统性金融风险、深化财政体制改革方面的决心。

城投企业转型政策文件解读|项目融资模式创新|地方政府化债路径 图1

1. 政策背景

自2014年新《预算法》实施以来，地方政府被明确禁止直接债务融资，城投企业作为地方政府的“资金池”角色逐渐弱化。与此“地方政府债券置换”、“隐性债务清理”等政策的推出，为城投企业的转型提供了政策土壤。2023年至2024年，监管层进一步加码，密集出台包括《关于进一步做好地方政府融资平台公司转型工作的意见》（简称“150号文”）以及交易所对地方国企债券发行的最新指引等文件。

2. 核心目标

这些政策文件的核心目标在于：

1. 降低政府隐性债务风险：通过规范融资行为，避免地方政府过度依赖城投企业举债。

2. 推动市场化转型：要求城投企业提升自身造血能力，逐步摆脱对政府财政的依赖。

3. 优化地方经济发展模式：鼓励城投企业积极参与市场化项目运作，助力区域经济高质量发展。

3. 政策框架

以“150号文”为例，该文件明确要求：

城投企业在融资过程中必须严格区分政府与企业债务界限。

强化信息披露，要求企业详细披露资产结构、收入来源及利润构成等关键指标。

鼓励企业探索多元化融资方式，包括股权投资、供应链金融等方式。

城投企业转型中的市场化路径

1. 股权投资与资本运作

不少城投企业开始尝试通过设立产业基金、引入战略投资者等方式进行资本运作。某中部城投企业在政府支持下，联合社会资本成立了区域发展投资基金，重点投向当地基础设施和产业升级项目。

2. 供应链金融创新

在政策推动下，供应链金融成为城投企业转型的重要方向之一。通过整合上下游资源，城投企业可以为核心企业提供应收账款融资、订单融资等服务，实现资金的高效配置。

城投企业转型政策文件解读|项目融资模式创新|地方政府化债路径 图2

3. 规范化债务管理和风险控制

根据“150号文”要求，城投企业需要建立全面的风险管理体系，包括：

制定严格的财务管理制度。

明确区分政府债务与企业债务。

定期开展债务压力测试，并向监管部门报备。

项目融资模式的创新实践

1. ABTC（Asset-Backed Transfer Cooperative）模式

该模式通过资产转让和收益权转移的方式，实现资金的高效募集与配置。在某PPP项目中，城投企业作为社会资本方，通过ABTC结构引入多家金融机构资金，成功解决了项目资本金不足的问题。

2. 产融结合发展模式

部分城投企业开始探索“产业 金融”的融合发展路径。某东部城投企业与本地优质企业合作成立合资公司，专注于区域开发项目的投融资和运营。

3. 数字化转型助力融资创新

借助金融科技手段，城投企业可以实现更高效的项目融资管理。通过建立数字化资产管理系统，某城投企业成功优化了应收账款回收效率，并开展供应链金融业务。

政策文件对地方政府的影响

1. 化债压力的缓解

随着城投企业的市场化转型，地方政府可以通过引入社会资本和市场机制，逐步化解存量隐性债务。这一过程既降低了财政风险，也为地方经济发展注入了新动力。

2. 地方经济转型升级

通过推动城投企业聚焦主业发展，地方政府可以引导资金更多流向实体经济领域，特别是在基础设施建设、产业升级等关键领域实现资源的精准配置。

3. 政府与企业的角色重构

在转型过程中，政府的角色从“资金提供者”逐步转变为“监管者”和“服务者”，而城投企业则需要承担更多的市场化责任。

未来发展趋势与建议

1. 加强政策落地的督导工作

地方政府应加强对政策文件的落实督导，确保城投企业在转型过程中不偏离既定方向。

2. 推动多部门协同机制

建议建立跨部门的协同机制，为企业提供更完善的政策支持和融资服务。

3. 提升市场化能力

城投企业需要加快人才培养和能力建设，特别是在资本运作、风险控制等领域提升专业水平。

“城投企业转型政策文件”的出台标志着我国地方政府债务治理进入了新阶段。在这一背景下，城投企业的市场化转型既是挑战也是机遇。通过创新项目融资模式、优化资产管理和加强政企合作，城投企业有望实现可持续发展，并为地方经济转型升级注入新的活力。

参考文献：

1. 《关于进一步做好地方政府融资平台公司转型工作的意见》（简称“150号文”）

2. 交易所对地方国企债券发行的最新指引

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）