北京首批民企债券融资|资产支持票据CB创新模式解析

“北京首批民企债券融资”？

“北京首批民企债券融资”是指北京市政府为了支持民营企业发展，通过创新金融工具，助力民营企业通过债券市场进行融资的一项重要举措。具体而言，该政策主要依托资产支持票据（CB），即以企业资产为支撑，发行债务融资工具来募集资金。

随着经济下行压力加大，民营企业普遍面临融资难、融资贵的问题。为了这一困境，北京市发改委等部门积极搭建对接平台，探索创新融资模式，并于2023年8月推出资产支持票据（CB）试点项目，重点服务优质民营企业。这一政策不仅为民营企业打开了新的融资渠道，也为全国范围内民营企业债券融资提供了有益借鉴。

资产支持票据CB：民企融资的新工具

北京首批民企债券融资|资产支持票据CB创新模式解析 图1

CB的基本概念与运作原理

资产支持票据（Structured Notes）是一种以企业特定资产为基础发行的债务融资工具。与传统的公司债券不同，CB的特点在于其还款来源主要依赖于特定资产产生的现金流，而非企业的整体信用。

在北京市推出的CB试点中，企业需要选择具有稳定收益和较高流动性的资产作为支持，如应收账款、知识产权、生产设备等。这些资产经过专业评估后，通过SPV（特殊目的载体）进行隔离和管理，并由评级机构对债券进行信用评级。

CB的发行流程大致包括以下几个步骤：

1. 企业筛选与立项：北京市发改委等部门根据企业资质、项目质量等因素筛选符合条件的企业。

2. 资产遴选与评估：选择合适的资产并进行价值评估。

3. 结构设计与搭建：设立SPV，完成资产隔离和信用增级。

4. 产品发行与上市：通过银行间市场或交易所市场公开发行。

CB的优势分析

1. 融资成本低：通过资产支持票据形式融资，可以有效降低企业的综合 financing cost，尤其是在央行货币政策宽松周期内。

2. 增强企业流动性：将原本无法快速变现的资产转化为可流动资金，提升企业运营效率。

3. 风险隔离功能：通过特殊目的载体实现资产与企业主体信用分离，降低企业整体财务风险。

4. 政策支持：北京市政府提供贴息、担保等配套措施，进一步降低了企业的实际负担。

政策支持与实施路径

政策支持体系

1. 财政补贴：对于成功发行CB的企业，北京市将提供一定比例的财政贴息。

2. 风险分担：政府设立风险补偿基金，为民营企业债券融资提供担保或分担损失。

3. 稀缺资源倾斜：在项目审批、土地供应等方面给予重点支持。

具体实施路径

1. 企业筛选：北京市发改委牵头建立评级体系，从财务状况、经营能力、行业地位等多个维度对企业进行综合评价。

2. 产品设计：鼓励银行、信托等金融机构积极参与，为企业量身定制融资方案。

3. 发行推进：通过专业中介机构完成债券发行工作，确保发行过程规范透明。

实际操作要点与案例分析

实际操作中的关键点

1. 资产选择：要选择具有较高变现能力和稳定收益的资产，如收费权、应收账款等。

2. 结构设计：合理安排还款顺序和偿债保障措施，确保投资者权益。

3. 发行时机：密切关注市场利率变化，选择合适的发行窗口期。

典型案例分析

以某科技公司为例，该公司计划通过CB融资10亿元用于研发项目。其具体操作流程如下：

北京首批民企债券融资|资产支持票据CB创新模式解析 图2

- 资产支持：选取知识产权和技术开发合同作为基础资产。

- 结构搭建：设立SPV并完成资产隔离。

- 评级与定价：由专业评级机构出具报告，并根据市场情况确定票面利率。

- 发行结果：最终以较低成本成功发行，募集资金用于创新研发。

展望与建议

未来发展趋势

1. 产品多元化：在现有CB的基础上，进一步开发更多类型的资产支持债券。

2. 市场扩容：吸引更多优质民营企业参与，扩大市场规模和影响力。

3. 制度完善：建立更加完善的市场监管体系，防范潜在风险。

对政府的建议

- 加大政策支持力度，优化融资环境。

- 提高透明度，及时披露相关信息。

- 建立风险预警机制，防范系统性金融风险。

对企业的建议

- 把握发展机遇，积极参与债券融资。

- 优化资产结构，提高项目质量。

- 加强与金融机构的合作，建立长期稳定的合作伙伴关系。

“北京首批民企债券融资”是一项具有里程碑意义的政策创新。通过CB这一金融工具，不仅为民营企业打开了新的融资渠道，也为中小企业融资难题提供了有益经验。随着相关政策的不断完善和实施，在各方共同努力下，北京市乃至全国范围内的民营企业将迎来更加广阔的发展空间。

（全文完）

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）